房地產(chǎn)投資信托基金呼之欲出 助地產(chǎn)商過冬

經(jīng)歷了2008年最寒冷的“冬季”，當前房地產(chǎn)市場正感受到來自市場各方的濃濃“暖意”。先是證監(jiān)會放行了房地產(chǎn)上市公司的增發(fā)融資，緊接著，地產(chǎn)商期盼已久的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）也提上日程。這一系列的政策“暖風(fēng)”讓地產(chǎn)商提前看到了春天的曙光。

　　第一道曙光：放松房企融資限制

　　去年以來，上市房地產(chǎn)企業(yè)的再融資欲望與資本市場的持續(xù)低位調(diào)整，使得一度風(fēng)光無限的增發(fā)、配股面臨著尷尬境地。

　　2008年7、8月份，金地、泛海建設(shè)增發(fā)方案先后被否。而此后，以萬業(yè)企業(yè)、津濱發(fā)展（為首的房企更是開始了主動終止增發(fā)的舉動。還有一部分公司則選擇了調(diào)整方案、增發(fā)時間順延。與此同時，直接融資基本處于“冰凍”狀態(tài)。

　　統(tǒng)計顯示，2008年8月以來，僅有招商地產(chǎn)公開增發(fā)股票不超過45000萬股股票、新疆城建非公開發(fā)行不超過11000萬股新股等少數(shù)房地產(chǎn)公司的增發(fā)方案獲得監(jiān)管層通過。

　　直接融資的艱難使得很多房企轉(zhuǎn)投債市。據(jù)不完全統(tǒng)計，2008年上市房企的公司債融資金額已接近400億元，成為債市的第一大權(quán)重行業(yè)。

　　因此，新年伊始，上市房企美都控股成為了房地產(chǎn)上市公司增發(fā)融資第一單，為業(yè)內(nèi)增添了很多遐想。“這或許是監(jiān)管層放松房地產(chǎn)企業(yè)融資限制的信號”，很多業(yè)內(nèi)人士這樣認為。

　　這種推測也不無道理。因為這也符合了去年12月國務(wù)院辦公廳出臺的《關(guān)于促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的若干意見》中提出的“支持房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)合理的融資需求”的要求。因此，這也意味著，在貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松的背景下，具有良好開發(fā)項目的房地產(chǎn)上市公司，將獲得較為便利的融資渠道。

　　第二道曙光：房地產(chǎn)投資信托基金將破冰

　　由于目前中國房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道比較單一，因此房地產(chǎn)融資渠道擴寬的呼聲一直不斷，而其中呼聲比較高的就是房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）。

　　去年12月初，“國九條”明確提出，要發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）。今年1月6日，央行在其今年的工作會議中明確指出，將做好房地產(chǎn)投資信托基金的準備工作。

　　“房地產(chǎn)投資信托基金，人民銀行最近幾年來一直會同有關(guān)部門進行研究，我們現(xiàn)在已經(jīng)形成了初步的試點總體構(gòu)架，正在和有關(guān)部門會商。這個方案我們打算在會商有關(guān)部門后報國務(wù)院同意，然后進行試點。”中國人民銀行金融市場司副司長霍穎勵6日的表態(tài)讓房地產(chǎn)企業(yè)看到了希望。

　　據(jù)霍穎勵介紹，由于受美國次貸危機的影響，市場上對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都有一定顧忌，所以房地產(chǎn)投資信托基金的產(chǎn)品設(shè)計和制度安排上要注重風(fēng)險防范。此外產(chǎn)品模式上要盡量簡單化。國外的產(chǎn)品模式比較多，中國擬在吸取美國次貸危機的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，力求簡化產(chǎn)品鏈條提高產(chǎn)品透明度，設(shè)計符合國家法律要求以及適合我國投資者購買的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。

　　海通證券一份研究報告指出，REITs將成為房地產(chǎn)行業(yè)的下一個主角。該報告估計，兩年內(nèi)REITs會被推廣，而在2009年將全面提速。

　　“房地產(chǎn)投資信托基金將給我們帶來新的融資渠道，我們非常關(guān)注。”某房地產(chǎn)企業(yè)高層表達了自己的心聲。在他的眼中，房地產(chǎn)信托投資基金作為一種創(chuàng)新融資方式，將有效地解決房地產(chǎn)企業(yè)融資困境。 （編輯：聞房四寶）