央行降準刺激經濟 絕不是向樓市“放水”

近日，央行降準的消息，無疑是國內經濟領域最重要的新聞。9月6日，央行決定從9月16日起全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，以支持實體經濟發(fā)展，降低社會融資成本。而此前，央行在8月發(fā)布新的LPR（貸款基礎利率）形成機制，改革完善貸款市場報價利率，在某種意義上也可以被是這次降準刺激經濟的“預備動作”之一。

全面降準將利好股市、債券市場，帶來投資成本的降低，并通過寬貨幣向寬信用的傳導渠道，釋放資金有效流入實體經濟，加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度，進一步發(fā)揮金融對實體經濟高質量發(fā)展的服務功能。具體來看，LPR定價機制和全面降準，的確有助于降低實體經濟融資成本，對優(yōu)質企業(yè)的利好尤為明顯。

對此，有人擔心，本輪降準帶來的“放水”效應，是否可能再次將大量資金引入房地產市場，造成房地產市場再次進入炒作周期。對此，有必要強調的是，降準帶來的資金面寬松和銀行資金成本下降，不能與刺激房地產掛鉤，在當前房住不炒的調控基調下，降準未必利好樓市。在可預見的一段時間內，樓市調控將繼續(xù)從嚴，防控房地產泡沫蘊藏的金融風險，引導居住導向的住房制度改革和長效機制，以促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

有人可能會問：即便降準本意并非刺激房地產，是否會在利率向信貸利率的傳導機制下客觀帶來利好樓市的市場效果呢？這個答案也是否定的。其實，監(jiān)管部門針對全面降準可能帶來的連鎖反應早已做好充分的把控準備，違規(guī)資金或難以進入房地產市場。降準前，監(jiān)管部門已采取綜合措施嚴控影子銀行、貸款挪用等渠道資金流入樓市。降準后，監(jiān)管部門也將秉持從嚴調控的高壓態(tài)勢，繼續(xù)強化監(jiān)管，加強對銀行信貸資金的投向管理。

其實，早在8月25日，央行發(fā)布的公告就昭示了房地產不可能是任何意義上的“放水對象”。公告稱，自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率為定價基準加點形成。加點數(shù)值應符合全國和當?shù)刈》啃刨J政策要求，體現(xiàn)貸款風險狀況，合同期限內固定不變。首套商業(yè)性個人住房貸款利率不得低于相應期限貸款市場報價利率，二套商業(yè)性個人住房貸款利率不得低于相應期限貸款市場報價利率加60個基點。

筆者認為，央行之所以在本輪降準之前，著力于完善貸款市場報價利率機制，其目的就是精準地實現(xiàn)“引水入田”的目標，防止“大水漫灌”再度造成樓市過熱的風險。完善貸款市場報價利率與降準這套“組合拳”，將有利于將更多信貸資源流向小微和民營企業(yè)。考慮到當前宏觀經濟環(huán)境狀況，即使未來貸款市場報價利率仍有下調的可能，下調的空間也不會很大，從行業(yè)領域來說，這種下調的受益對象也絕不會是房地產行業(yè)。從提振經濟和防范金融風險的角度看，調整信貸資源結構、保持房貸利率基本穩(wěn)定是是國家對房地產行業(yè)堅持的基本態(tài)度，“不以房地產刺激經濟”的調控基調，在一定時期內必將保持不變。