當前位置:住在九江網 全國樓市正文

房地產政策進入微妙期,地產股是否還值得投資?

2019-12-20 10:10:08 來源:時代周報 【 瀏覽字號:

自中央定調“房住不炒”,不把房地產當作短期刺激經濟的手段以來,關于房價處于改變臨界點的聲音不絕于耳,市場相信在以科技為主導的“新經濟”逐步騰飛的情況下,中國經濟將擺脫對房地產的依賴,居民資產配置也會更加傾向于股市,地產行業(yè)前景被普遍看衰。2019年前十一個月,A股房地產行業(yè)整體漲幅僅為14%左右,表現(xiàn)跑輸滬深300指數。那么,在這么房地產調控政策微妙的當下,地產股還有投資的價值嗎?

但事實上,房地產的韌勁遠超市場預期。作為固定資產投資的重要組成部分,房地產開發(fā)投資表現(xiàn)相當穩(wěn)定,近年來一直保持10%左右的增幅,緩解了制造業(yè)和基礎設施投資增速放緩給經濟帶來的沖擊。房地產累計銷售面積年末發(fā)力,于10月份開始逆轉向上,已連續(xù)兩月錄得正增長。而聚焦全民關注的住宅價格一直平穩(wěn)甚至局部升溫,一線城市價格環(huán)比重拾漲勢。上市房地產公司前三季度凈利潤繼續(xù)以兩位數的水平增長,表現(xiàn)遠好于絕大多數行業(yè)。這些跡象,似乎使得任何看空地產的預測都顯得蒼白無力。

因此,房地產到底處于哪個階段,成為一個永遠充滿爭議而又高度不確定性的話題。一方面,自秦漢時期就成為“富貴之本”的房地產,對中國經濟和居民財富積累影響深遠。

另一方面,人們也越來越相信過去造成房地產只漲不跌神話的因素正發(fā)生轉變。貨幣增量已從超發(fā)轉為適度,從 2007 年到2018 年,廣義貨幣年均增速為 15%,遠超名義GDP義增速。目前這一增速已下滑至8%左右,與名義GDP增速基本持平。人口與城鎮(zhèn)化紅利正在消退,特別是隨著勞動適齡人口自2012年開始萎縮,對剛需房的需求可能會存在長期下滑趨勢。同時,過去二十年里,商品房累計銷售面積已達到約170億平方米,相當于每個城鎮(zhèn)家庭戶擁有60平方米的房子。巨大的商品房存量,疊加由此引發(fā)的沉重債務和價格泡沫,都使得房地產的未來走勢難言樂觀。

資產需要持續(xù)增值,房地產未來看上去不那么美妙,為尋求多元化,居民需要減持房產。不過,一旦需求減弱,再加上持續(xù)的拋售行為,可能意味著房價需要大幅下跌才能平衡供需,這對宏觀經濟和財富保值來說,又是一個潛在的風險。

這種看似矛盾的情況,也對政策層面帶來了較大的干擾。盡管“房住不炒”仍然是政策主基調,但至少從2019年末的中央經濟工作會議上來看,政府還在權衡打擊房地產與穩(wěn)定增長之間的關系,傳遞出來的政策導向也并不明確,在語調上似乎對房地產略有邊際寬松的傾向。例如,“不把房地產當作短期刺激經濟的手段”這句話,已從本次中央經濟工作會議的公告中消失。

回到資本市場,市場正在逐步相信,經濟需要穩(wěn)定,半導體、5G等新興產業(yè)短期內還無法形成新的增長點;股市波動太大且牛市暫時無望,居民資產配置轉移將會是個非常緩慢而漸進的過程。故而對于房地產來說,任何試圖通過大幅放松地產刺激經濟、使得房價重現(xiàn)過往漲幅的努力都無濟于事;但任何收緊房地產政策、指望房價大幅下跌的預期也同樣無望。

既然針對房地產無法制定長期穩(wěn)定的策略,那把焦點轉向流動性較好的短期交易也未嘗不可。因前景飽受質疑,房地產股票估值被壓抑很久,以市盈率衡量,整個地產板塊的估值已回落至十年最低水平。優(yōu)質地產公司盡管財務表現(xiàn)非常穩(wěn)健,但估值始終偏低。例如,萬科每股收益常年保持20%以上的增速,而市盈率卻已跌至十年最低20%范圍內。隨著市場重新審視房地產的定位及韌性,橫盤已久的地產股重新獲得青睞,截至12月17日,房地產指數5日漲跌幅接近4.5%,相對于大盤獲得近1個百分點的收益。

筆者認為,只要價格足夠便宜,估值相對合理,優(yōu)質地產股從來不缺少追逐者。當市場情緒穩(wěn)定甚至逐步升溫、從賣家變?yōu)橘I家之際,這些地產股的轉機還能得以持續(xù)。


住在九江網官方微信
重要提示:
1、本頁面內容,旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供,并非廣告服務性信息。頁面所載內容不代表本網站之觀點或意見,僅供用戶參考和借鑒,最終以開發(fā)商實際公示為準。商品房預售須取得《商品房預售許可證》,用戶在購房時需慎重查驗開發(fā)商的證件信息。本頁面所提到房屋面積如無特別標示,均指建筑面積。
2、凡本網注明“來源:住在九江網”的所有作品,版權均屬于住在九江網,歡迎轉載。但應注明“來源:住在九江網”。違反上述聲明者,本網將追究其相關法律責任。
3、本網轉載內容均注明出處,轉載是出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。
4、本網轉載其他媒體之稿件,意在為公眾提供免費服務。如稿件版權單位或個人不想在本網發(fā)布,可與本網聯(lián)系,本網視情況可立即將其撤除。

推薦樓盤

  • 承和·書香庭

    7100元/m2

    3室(4) 4室(1) 

    九江市八里湖新區(qū)八里湖大道以南,安居路以西,通湖路以東,八里湖大道加油站兩側

  • 聯(lián)泰萬泰城·天元(聯(lián)泰萬泰城五期)

    6500元/m2

    2室(1) 3室(7) 4室(3) 5室(1) 

    九江市八里湖新區(qū),東至園藝路,南至十里河北路,北至文博大道

  • 濂投東華·玖筑云庭

    11800元/m2

    3室(2) 4室(3) 

    九江市潯陽區(qū)十里大道118-8號,十里大道與長虹大道交匯處(原國棉四廠)

  • 喜盈門·喜悅城

    7500元/m2

    3室(4) 4室(3) 5室(1) 

    九江濂溪區(qū)十里大道與南山路、濂溪大道合圍處

  • 中瀚書院

    0元/m2

    3室(1) 4室(6) 5室(1) 

    九江市潯陽區(qū)人民路西側,九江廣播電視大學九江分校南側