承和·書香庭
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九江市八里湖新區(qū)八里湖大道以南,安居路以西,通湖路以東,八里湖大道加油站兩側(cè)
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至24日,4月份內(nèi)地房企無新增美元債。與此同時,在國內(nèi)寬貨幣寬信用環(huán)境下,房企境內(nèi)融資成本顯著降低,發(fā)債規(guī)模持續(xù)增加,凈融資額跳升。甚至還有地產(chǎn)公司為抓住境內(nèi)低息機會,刻意促使投資者回售此前的“高息”債券。
專家預(yù)計,短期來看,地產(chǎn)美元債發(fā)行難度依舊較大,市場發(fā)行量仍將維持低位,考慮到4月為債券到期小高峰,房企在境內(nèi)融資態(tài)度料保持積極。
美元債發(fā)行銳減
1-2月,房企境內(nèi)月度發(fā)債規(guī)模均為400多億元,但隨著房企境外融資難度提升且境內(nèi)利率水平大幅走低,3月房企境內(nèi)發(fā)債規(guī)模升至千億元以上。
Wind數(shù)據(jù)顯示,3月房企(Wind行業(yè)分類口徑)共發(fā)行128只信用債,發(fā)行總規(guī)模達1220.42億元。此外,房企信用債凈融資額也出現(xiàn)跳漲,3月房企凈融資額為721.95億元。
進入4月,房企境內(nèi)發(fā)債勢頭有所減緩,截至24日,已發(fā)行規(guī)模達655.75億元,雖較3月“腰斬”,但仍高于1月和2月。
美元債方面,克而瑞研究中心(簡稱“克而瑞”)數(shù)據(jù)顯示,3月,中資房企新發(fā)美元債約380.2億元人民幣,同比減少15.9%。4月,房企美元債繼續(xù)延續(xù)收縮態(tài)勢,截至24日無新債發(fā)行。
對此,克而瑞證券有限公司首席分析師孫楊表示,受疫情影響,地產(chǎn)債3月中下旬價格大幅下跌,導(dǎo)致收益率上漲。地產(chǎn)美元債收益率飆升降低了境內(nèi)房企在海外發(fā)債的性價比,同時美元流動性的收緊也增加了發(fā)行難度。整體來說,一級市場在上半年將承壓。
克而瑞報告預(yù)計,房企海外美元債發(fā)行或暫時停滯。多家房企管理層表示,目前不是美元債發(fā)行的窗口期,房企融資重點將轉(zhuǎn)向境內(nèi)。
境內(nèi)融資成本持續(xù)下降
房企積極尋求境內(nèi)發(fā)債融資與融資成本密切相關(guān)??硕饠?shù)據(jù)顯示,2020年前3月,房企新增境外債券融資成本達8.51%,較2019年全年增長0.41個百分點;境內(nèi)債券融資成本為3.87%,較2019年全年下降1.34個百分點。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至22日,3個月、1年、3年、5年期中債AAA級房地產(chǎn)業(yè)債券到期收益率(中位數(shù))分別為1.51%、1.86%、2.40%、2.99%,2月以來各下行142基點、118基點、95基點、64基點。
2月以來,央行使用多種量價工具釋放流動性和降低融資成本。4月20日,全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布最新一期LPR數(shù)據(jù),1年期LPR報3.85%,較上月下調(diào)20基點;5年期以上LPR報4.65%,較上月下調(diào)10基點,創(chuàng)單月最大降幅。
“這充分體現(xiàn)了復(fù)工復(fù)產(chǎn)過程中政策降低實體經(jīng)濟成本的導(dǎo)向,對改善二季度貸款市場環(huán)境有積極作用?!币拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O(jiān)嚴躍進說。
廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示:“實際上,房企很多債券都在銀行間市場發(fā)行,因此銀行間市場利率下降,對于房地產(chǎn)企業(yè)融資是有益的?!?/p>
二季度償債壓力可控
“目前總體來看,二季度房企償債壓力總體可控。”孫楊說,“部分優(yōu)質(zhì)房企在1、2月份大量發(fā)行美元債,已足夠償還其3月甚至4月的到期債務(wù)。3月雖受疫情影響海外發(fā)債進入停滯狀態(tài),但由于國內(nèi)3月融資環(huán)境已較為寬松,部分房企大量發(fā)行人民幣債,對于到期償債壓力也有所緩解。”
從未來償債及增加房企現(xiàn)金流儲備的角度考慮,孫楊指出,房企應(yīng)抓住當前境內(nèi)資金相對充裕、政策相對緩和的時機盡量多發(fā)債。部分資產(chǎn)較優(yōu)的房企還可通過優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)申請ABS獲得資金。通過ABS或抵押性的融資也可增加房企的信用評級?!暗钪匾倪€是要加大房企的銷售力度和現(xiàn)金轉(zhuǎn)化。”