國內(nèi)大批家具企業(yè)紛紛加快上市步伐

     上半年，國內(nèi)大批家具企業(yè)紛紛將密謀已久的上市計劃公開提上日程，并加快了上市步伐。一時間，家具企業(yè)的上市之路似乎繁花似錦。繁花盛放的上市景象，讓人想起了去年10月的達芬奇家具上市輔導公告。將行業(yè)拖入深重危機的達芬奇家具傳奇，如今顯然已成諷刺。而對火熱的上市潮，家具人在多一份沉醉的同時，是否應該留一半清醒呢？

    行業(yè)人士和金融專家表示，對家具企業(yè)來說，當前上市時機是否成熟值得深思。面對股市低迷的行情與股民投資全線收縮的現(xiàn)狀，資本運營經(jīng)驗尚淺的家具企業(yè)此時入市真能如愿融資嗎相信很多家具人心里都沒有底，但可以肯定的是在資本市場里如果稍不小心就可能萬劫不復。

    能否穩(wěn)定盈利

    根據(jù)《中華人民共和國證券法》要求，申請上市的企業(yè)必須連續(xù)三年盈利，三年凈利潤累計超過3000萬元人民幣；而且最近一財年末，無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%，最近一財年末凈資產(chǎn)不少于2000萬元。

    單從這兩個條件看，相信大部分家具企業(yè)早已滿足這個要求。2010年以前，家具業(yè)一直處于快速增長時期。據(jù)統(tǒng)計，2009年中國家具產(chǎn)業(yè)逆勢而上，實現(xiàn)了11.4%的增長，全行業(yè)總產(chǎn)值達到了6500億元，不少家具企業(yè)年產(chǎn)值猛增到數(shù)億元。

    然而，市場瞬間風云劇變。2010年下半年以來，隨著國外出口市場頻頻受阻、國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策越發(fā)嚴厲以及原材料價格不斷攀升的影響，今年以來，不少家具企業(yè)的營業(yè)額大幅下滑，特別是主營歐美古典家具的企業(yè)下滑幅度達50%以上，即使是有實力、有規(guī)模的龍頭企業(yè)，如果能夠同比持平也已經(jīng)非常不錯了。

    可見，企業(yè)能否穩(wěn)定盈利仍然有待考驗，這也給計劃未來三年上市的企業(yè)增加了更多疑問。

    能否如愿融資

    通常企業(yè)上市有兩個目的：融資發(fā)展與擴大品牌影響力。其中，融資發(fā)展是企業(yè)上市最主要的目的，通過股票發(fā)行，公開募集資本，用于擴大項目建設、渠道建設與品牌建設等方面，從而謀求更廣闊的發(fā)展空間。然而，當前國內(nèi)外股市風云莫測，全球股市遭遇連環(huán)波動，致使股民投資欲望收縮。

    從已經(jīng)成功上市的家具企業(yè)看，家具企業(yè)在資本市場上的運營狀況一直不突出。比如，興利控股于2009年6月在香港證券交易所主板上市時，每股發(fā)行價僅為1.02港元，最終募得1億多元有效資金；而早在2003年就上市的皇朝家私，目前平均股價大約就是2.691元。究其原因，除了市場環(huán)境不成熟外，最重要的原因還是家具企業(yè)規(guī)模不夠大、渠道網(wǎng)絡不夠成熟以及經(jīng)營管理不完善等。

    再看同為制造企業(yè)的“百麗國際”，目前每股已達9.38元，上市融資86億港元，這主要得益于百麗在中國內(nèi)地擁有6090間自營零售店。在此反問一句：同為制造業(yè)的家具企業(yè)有哪一家能夠擁有6090間自營零售店呢

    能否承受資本對賭

    業(yè)內(nèi)人士普遍認為，當前家具業(yè)的投機心態(tài)還很重，因此很多進入家具企業(yè)的資本也是偏向投機類的資本，這對家具業(yè)來說并不是好事。據(jù)了解，目前有某些家具企業(yè)與風投基金簽訂了一種對賭協(xié)議，比如企業(yè)上市后能夠達到15%的增長率，風投就獎勵5%股份；如果不能完成15%的增長率，企業(yè)可能就要讓出10%或者10%以上的股份。此外，與風投簽訂的還有上市時間、盈利率等一系列相關(guān)要求。

    這種不公平的對賭協(xié)議讓企業(yè)隨時隨地都有跌入萬丈深淵的危險。即使企業(yè)順利上市了，風投也可以在海撈一筆后瞬間抽身。因此，面對資本瘋狂，企業(yè)必須三思而后行。

    管理、財務能否公開透明

    上市是一種公眾模式，企業(yè)上市后不再是某一個人或者某幾個人的企業(yè)，而是公眾的企業(yè)，企業(yè)的任何行為都帶有著某種社會效應。所以，企業(yè)有上市融資的權(quán)利，相應地也有公開財務信息、重大變更事件等接受社會監(jiān)督的義務。那么，目前的家具企業(yè)能否有效做到管理透明、財務公開。

    雖然家具業(yè)發(fā)展了三十多年，但不少家具企業(yè)一直維持著粗糙的工廠管理模式：比如什么事都由老板說了算，缺乏長遠發(fā)展規(guī)劃。毫無疑問，這種粗糙的管理模式是家具企業(yè)謀求上市的最大阻礙。為了上市，很多家具企業(yè)紛紛進行股份制改革，然而改革過程卻快速而倉促。從表面看，設立股份公司章程、成立董事會、完善財務制度、聘請律師顧問等樣樣程序都做得規(guī)規(guī)范范，但是實質(zhì)的經(jīng)營卻始終跟不上制度，這將是最致命的打擊，例如曾經(jīng)的光明家具就是因為企業(yè)內(nèi)部財務問題破產(chǎn)倒閉。

    業(yè)內(nèi)專家指出，對于當前家具企業(yè)上市時機是否成熟，不能籠統(tǒng)地回答“成熟了”或者“不成熟”，企業(yè)必須實事求是考察市場時機與自身時機是否同時成熟，就總體而言，當前并不是家具業(yè)進軍資本市場的合適時機，家具企業(yè)應洗去浮躁，沉下心來苦練內(nèi)功。